ما زالت حالة التوتر سائدة بين المستثمرين بشأن التصعيد المحتمل للحرب التجارية، وذلك على الرغم من استعادة الأسواق لبعض من قوتها، ورغم سريان مفعول التعرفة الجمركية الأميركية المفروضة على البضائع الصينية بقيمة 34 مليار دولار منذ يوم الجمعة الماضي.

وتشهد أسواق الأسهم حالة افتقار لمحفزات الارتفاع الجيّدة والكفيلة بدفع مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" فوق مستوى المقاومة (2800 نقطة).

ومع ذلك، يأمل الكثير من المستثمرين بأن يتحقق "خلاصهم" في موسم أرباح الربع الثاني، ابتداء من يوم غد. وعلى أساس فردي، يمكن لموسم الأرباح أن يحمل جيوبًا معيّنة أعلى وسط نمو قوي للأرباح لا سيما في قطاعات البرمجيات والإنترنت، والرعاية الصحية، وتجارة التجزئة والطاقة.

وعلى المستوى الإجمالي، يعتقد تقرير صادر عن "ساكسو بنك" أن موسم الأرباح سيخفق في التحوّل إلى المحفز الضروري لتحقيق الارتفاعات الجديدة.

وأضاف التقرير: "تشمل تغطيتنا للأسهم العالمية نحو 2000 شركة كشفت 29 منها عن أرباحها هذا الأسبوع، علماً بأن الموسم لطالما اتسم بالبطء خلال الأسبوعين الأولين.

 ويتجلى الحدث الأبرز هذا الأسبوع في ثلاثة مصارف أميركية، هي "جيه بي مورغان تشايس"، "سيتي غروب" و"ويلز فارغو"؛ والتي أعلنت عن أرباحها في الربع الثاني يوم الجمعة الماضي".

ويبدو أن المحللين أكثر تفاؤلاً بشأن "جيه بي مورغان تشايس"، إذ يتوقعون أن تتخطى إيراداته الصافية نسبة 6 في المائة على أساس سنوي، مع توقع 4 في المائة على أساس سنوي فقط لبنك "سيتي غروب". 

وما زال "ويلز فارغو" يعاني من الفضيحة التي تعرض لها في أواخر عام 2016. والتي كشفت عن مشاركة الملايين من حسابات عملائه في أنشطة احتيالية اقترفها بعض الموظفين.

ويتوقع المحللون أن يشهد "ويلز فارغو" انخفاضا في صافي إيراداته بنسبة 4 في المائة على أساس سنوي، مع نمو ربحية السهم بنسبة 7 في المائة على أساس سنوي. ومع ذلك، يتضاءل نمو ربحية الأسهم في "ويلز فارغو" مقارنة بـ"جيه بي مورغان تشايس" (المتوقع 30 في المائة على أساس سنوي) و"سيتي غروب" (المتوقع 23 في المائة على أساس سنوي).

وبشكل عام، تتمتع البنوك الأميركية برياح خلفية تدفعها قوة الاقتصاد الأميركي وارتفاع منحنى العائدات، مما يعزز دخل الفائدة وهامش الإقراض.

 ويشير نموذج خاص أعده "ساكسو بنك" اسمه "رادار الأسهم" إلى تقييم إيجابي لـ"جيه بي مورغان تشايس" مدفوعًا بعوامل القيمة والزخم. ومن جانبه، يمتلك "سيتي غروب" تصنيفًا "سلبيًا نوعًا ما" مرتبطا بانخفاض العائدات والزخم القوي للأسعار في الآونة الأخيرة.

 ويعاني "ويلز فارغو" من "تصنيف سلبي" جراء الزخم القوي للأسعار في الآونة الأخيرة وانخفاض "العائدات-الجودة".

وجاء قطاع الطاقة بين أفضل القطاعات أداء في الربع الثاني، حيث ركب موجة الارتفاع من أسعار النفط المرتفعة مع انسحاب الولايات المتحدة من اتفاقها مع إيران، وتراجع حجم العرض من الدول الأخرى المنتجة للنفط. وارتفع مؤشر "مورغان ستانلي" العالمي لقطاع الطاقة بنسبة 14.6 في المائة منذ الربع الأول، قياساً بـ4.4 في المائة فقط بالنسبة لمؤشر "مورغان ستانلي" العالمي للأسهم؛ وكما توضح البيانات التاريخية، شكل قطاع الطاقة استثماراً متواضعا جدا على مدار خمس سنوات، حيث حقق 6.2 في المائة فقط، مقارنة بـ55.4 في المائة للأسهم العالمية.

وبالنظر إلى أرقام الربع الثاني، يتوقع نتائج قوية بشكل عام في قطاع الطاقة؛ وكانت شركة "آكر بي بي" النرويغية أول شركات الطاقة التي تعلن عن أرباحها في الربع الثاني يوم الجمعة الماضي. ويتوقع المحللون ارتفاع ربحية أسهم الشركة بنسبة 146 في المائة قياساً بالعام الماضي، وازدياد الإيرادات بنسبة 62 في المائة لتصل إلى 962 مليون دولار في الربع الثاني. 

ويُنظر إلى النتيجة القوية المتوقعة على أنها مدفوعة بالإنتاج القياسي والحقول الجديدة المرتقبة للإنتاج، بما في ذلك نجاح الاستكشاف المستمر حول مجالات التشغيل الحالية، حيث سلط الربع الأول الضوء على الاكتشافات الجديدة في حقل "ألفهايم". وتعتبر "آكر بي بي" إحدى الشركات المتخصصة بالتنقيب عن النفط وإنتاجه في الرف القاري النرويجي.

ويذكر أن كبار المستثمرين المؤسساتيين ذكروا في استطلاع للرأي الأسبوع الماضي أن هناك 3 مخاطر كبيرة تشكل رياحا معاكسة لأسواق الأسهم، هي: المخاطر الجيوسياسية، والحرب التجارية، بالإضافة إلى ارتفاع مكرر الربحية؛ أي ارتفاع أسعار الأسهم على نحو غير مبرر قياساً بالأرباح التي تحققها الشركات.

وأضاف المستثمرون المؤسساتيون إلى ذلك مخاطر أخرى متوسطة التأثير، مثل التضخم والصين. أما في جانب المخاطر الأقل تأثيرا، فهناك القضايا التنظيمية، وارتفاع مستوى التقلب في الأسواق، وارتفاع أسعار الفائدة، ومخاطر التكنولوجيا الحديثة، والعالم الافتراضي المعرض للهجمات السيبرانية. واللافت أن الرئيس الأميركي دونالد ترامب ورد اسمه بين المخاطر الصغيرة التي يخاف منها المستثمرون. وتبقى الإشارة إلى أن نموذج "رادار الأسهم" يضع تصنيف إيجابيا للسندات مدفوعاً بأرقام زخم عالية جداً.